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　　一、走勢分析

　　據(jù)生意社鎳價格監(jiān)測，本周鎳價先跌后漲。截止周末，現(xiàn)貨鎳報價120416.67元/噸，較周初上漲2.37%，同比下跌3.5%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價6跌6漲，近期鎳價小幅下上漲。

　　鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　宏觀方面：美國11月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場情緒迅速轉(zhuǎn)向樂觀，新增就業(yè)崗位6.4萬個，雖超預(yù)期，但失業(yè)率意外升至4.6%，為2021年9月以來最高水平。市場對2026年降息的預(yù)期，推動金屬價格上漲，因借貸成本降低利于刺激經(jīng)濟與金屬需求。

　　消息方面：印尼鎳礦商協(xié)會(APNI)透露，2026年工作計劃和預(yù)算(RKAB)中提出的鎳礦石產(chǎn)量或?qū)⒓s為2.5億噸，較2025年RKAB中3.79億噸的產(chǎn)量目標大幅下降；APNI披露，能源與礦產(chǎn)資源部計劃于2026年初修訂鎳商品的礦產(chǎn)基準價格(HPM)計算公式。據(jù)APNI透露，此次修訂的重點之一在于，政府將開始把鎳伴生礦物(如鈷)作為獨立礦種加以計價，并對其征收版稅。

　　供應(yīng)方面：2025年1-10月印尼鎳產(chǎn)量同比大幅增長 16.7%，印尼近年來通過 “下游化” 戰(zhàn)略吸引大量投資，冶煉產(chǎn)能加速落地，持續(xù)向全球市場釋放供應(yīng)增量。國內(nèi)市場同樣呈現(xiàn)產(chǎn)能擴張態(tài)勢，同期精煉鎳產(chǎn)量同比增幅高達 21.8%。

　　需求方面：下游不銹鋼現(xiàn)貨市場成交氛圍好轉(zhuǎn)，全國主流市場不銹鋼總庫存106.36萬噸，周環(huán)比下降1.55%。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來看，原料受鎳價下行疊加年終將至，低價貨出現(xiàn)進一步拖累價格中樞，同時，需求邊際轉(zhuǎn)弱，12月三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比下降。

　　綜上所述，印尼鎳產(chǎn)量目標的戰(zhàn)略下調(diào)，標志著全球鎳供應(yīng)或?qū)p少。盡管中長期有助于優(yōu)化全球供應(yīng)結(jié)構(gòu)、為鎳價構(gòu)筑底部支撐，但短期市場仍將在政策落地效果、供需再平衡與宏觀變量之間反復(fù)博弈。預(yù)計鎳價震蕩偏強走勢為主。